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【央视新闻客户端】

曙光初现?机构眼中的地产行业有新信号。

随着A股房地产上市公司2025年度业绩预告在近期密集披露,行业过去一年的经营全景逐渐浮出水面。在中信证券研究团队看来,业绩下滑是过去几年房地产市场调整的客观呈现结果 。

多家券商研究所认为 ,当前市场正浮现出不容忽视的积极信号 ,包括主要城市的二手房挂牌量下降;融资政策持续改善;房企化债也在持续推进。

展望2026年,分析师表示,房地产市场止跌回稳的条件已经具备 ,政策与基本面有望形成共振,推动重点城市销售寻得新均衡。

房企业绩仍然承压

近期,多家房地产企业披露2025年度业绩预告 ,市场对行业的关注度再次升温 。数据显示,截至1月31日,A股地产板块共有78家企业发布业绩预告或快报。

根据中信证券研究所房地产与物业服务行业团队的统计 ,在已披露预告的公司中,预亏的上市房企占多数,共有58家 ,合计归母净亏损在2397.5亿—2060.4亿元区间。另有5家公告预减,合计归母净利润在22.7亿—25.4亿元区间,较2024年利润103.2亿元下降75%—78% 。

在业绩预喜方面 ,截至目前有6家公司公告将会增长 ,合计归母净利润在17.6亿—19.4亿元区间。

此外,有18家公司尚未发布业绩预告,这意味着其全年业绩同比变动幅度在-50%至50%之间 ,中信证券研究团队测算这类公司2025年业绩合计在67.9亿—203.7亿元区间。

综合以上所有已披露及测算数据,中信证券研究团队表示,A股地产板块2025年归母净亏损在1984.2亿元—1455.0亿元区间 。作为对比 ,该板块在2024年归母净亏损为1614.0亿元 。

谈及业绩下滑原因,中信证券研究团队认为这是过去几年市场调整的客观呈现结果。国家统计局数据显示,截至2025年12月 ,70个大中城市新房和二手房价格指数较高点分别下跌12.6%和221.3%。结转项目毛利率下降,针对存货计提跌价准备是房企业绩下滑的主因 。

市场正呈现积极信号

尽管业绩数据仍处于调整区间,但多家券商研究所分析认为 ,房地产市场的多重积极信号正在累积。

“利润表是企业历史情况的反馈,当前市场也出现一些积极信号。主要城市二手房挂牌量略有下行;《求是》杂志发表文章,强调房地产政策应一次性给足 ,尽可能缩短市场调整的时间 ,也有效提振了购房人的信心 。 ”中信证券研究团队表示。

申万宏源房地产团队表示:“房企最困难时期或将逐渐过去,这源于一方面,我们认为我国房地产基本面底部正逐步临近 ,在行业深度调整4年多后,我国新开工自2021年高点以来已下降75%,已显著超过美国、日本和德国降幅50%—70% ,我国二手房房价自2021年高点以来已下降40%,也已显著超过1970年至今42国平均跌幅34%;另一方面,我们认为主流房企存货减值压力逐步得到释放 ,2019年至2025年上半年主流房企累计资产及信用减值损失占比存货均值达8%。 ”

华泰证券研究团队详细分析基本面时表示,2026年开年核心城市二手房需求边际改善,供给压力缓解 。一方面 ,元旦后二手房成交量持续改善,第二周、第三周 、第四周成交面积环比增幅分别为29% 、5%、5%,三周周均较12月周均增长9%。累计同比来看 ,1月1日至25日22城二手房备案面积同比下滑2% ,较上半月同比15%的降幅明显收窄。

另一方面截至2026年1月25日,重点20城、一线城市挂牌量持续下降,环比前一周均下降0.6% ,较2025年10月末(2025年内高点)分别下降3.3% 、6.3%,供给压力有所减轻 。

在政策面,华泰研究团队认为 ,融资政策改善,需求侧政策预期升温。比如2025年12月24日,北京出台新一轮房地产政策 ,对限购和公积金等政策进行优化,参考北京力度,上海在外地人购买核心区社保年限方面具备跟进空间 ,市场对此存在政策预期。

在信用面方面,华泰研究团队分析称,龙头房企信用压力缓释 ,其他公司化债持续推进 。据其统计 ,重点15家房企2025年累计削债3246亿元,其中境内、境外债分别削减283亿元、2963亿元 。

2026年企稳可期

伴随房地产行业历经深度调整后,未来将走向何方?多家券商研究所认为 ,随着政策效力持续显现 、市场供需趋于平衡,行业止跌回稳的基础正在夯实。

国泰海通研究团队表示:“由于2025年岁末销售并未实现翘尾效应。我们认为,2026年销售基数继续下移 ,前期风险部分释放 。与此同时,行业供给缩量提质,新旧动能形成合力推动资金回暖。基于以上判断 ,我们认为2026年重点城市销售有望寻找均衡点。行业供需格局逐渐稳定 。”

前述申万宏源房地产团队预计优质房企盈利修复正当时,“考虑到我国房地产行业基本面正逐步临近、近期政策面基调更趋积极,以及房地产供给侧深度出清下行业格局显著优化 ,我们预计优质企业销售投资等经营端表现有望率先企稳回升,推动后续结算端业绩触底回升,盈利修复正当时。”

前述中信证券研究团队表示 ,总体来看 ,2026年房地产市场具备止跌回稳的基础,房价止跌回稳也是房企资产负债表修复的关键。

其分析称,我国居民部门的现金流量表保持良好 ,宏观经济健康向上,这也是未来企业经营性现金流净流入可能持续修复的底气 。“政策力推住宅价格止跌,加上商业地产资产增值 ,我们相信房地产板块的主体信用风险已经开始退潮。当行业的主要融资性现金流入,从以信用债为主转向以项目融资为主之际,企业资产和负债错配的矛盾就正在得到解决。 ”


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  • 南城
    南城 2026-02-02

    我是攻程狮的签约作者“南城”!

  • 南城
    南城 2026-02-02

    希望本篇文章《辅助神器“手机麻将开挂免费软件下载微乐”附开挂脚本详细教程-知乎》能对你有所帮助!

  • 南城
    南城 2026-02-02

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  • 南城
    南城 2026-02-02

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